招商晨会内参2018.8.9

原标题：招商晨会内参2018.8.9

A股策略：沪深两市再度集体下行，两市交投清淡，创业板全线回落，一级行业除钢铁外悉数尽墨，各大指数回吐昨日多数涨幅，暴涨暴跌行情挫伤市场人气，同时显示市场风险偏好仍低。

盘面方面，钢铁股逆势小幅收涨，需求韧性叠加限产导致的需求前置到三季度，供需错配有望驱动钢价上涨，涨价驱动带动钢铁股的估值修复是大概率事件，空间较大。油服板块连续第二天活跃，在贸易战中不确定性的当下，国内或通过油气大规模增产对冲贸易战带来的能源进口风险，油气板块预期发酵较快，短线涨幅较大品种应适当锁定盈利，仍具备中期上涨的趋势。受中石油提出天然气基准门站价上浮20%执行的消息影响，燃气板块全线大涨。避险情绪升温黄金股午后发力，赤峰黄金、西部黄金大涨7%。次新股午后全线杀跌，九成个股收跌。疫苗板块连续承压下挫，康泰生物再度闪崩跌停。

资金流向方面，电子元器件、医药制造、软件服务近10天分别录得139.5、123.6、101.2亿元的资金流出，流出总量的前五名行业当日、5日、10日的趋势基本保持一致，高预期高估值品种修复暂缓，市场风险偏好仍旧较低，前期盈利的相关成长股建议适当获利了结，同时避免基于回调幅度较大而介入，静待资金流向回暖。

《2018年降低企业杠杆率工作要点》发布，明确提出降低企业杠杆率任务清单，就相关任务划定时间表，通过资本市场实现债转股市场化退出，将促进企业杠杆率积极稳妥下降，进一步增强企业防风险能力。7月出口同比增速为12.2%，进口同比增速为27.3%，环比均较6月提升，贸易顺差1.06万亿元，收窄30.6%。从数据层面看，6、7月对美出口增速分别为12.6%、11.2%，从美国进口增速分别为9.6%、11.1%，但大豆进口量同比增速为-20.6%，显示关税开始出现边际影响，但对总量的影响暂不显著，负面影响反映大概率滞后，仍需警惕贸易摩擦对宏观经济的冲击。

整体上，系统性超跌反弹较难持续，活跃资金持续流出态势未改，区间震荡格局延续，谨慎应对偏向同涨同跌的结构性行情市场。操作上，周期股极低估值修复的逻辑正在强化，继续把握涨价和需求边际改善映射的钢铁、建筑、建材存在波段操作的机会。油气板块预期发酵较快，短线涨幅较大品种应适当锁定盈利。保险、银行代表的价值股的逐步企稳，中期配置凸显。短线交易关注燃气、自贸区、西部振兴主题等。(卢国昆 SAC执业证书编号：S1090615040005)。

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期货策略：短期市场多头情绪出现轮动，从工业品转移到农产品，豆二领军出现大幅拉涨。目前美国大豆到港成本接近3700，行业预计进入四季度之后，由于贸易战影响，美国进口大豆减少到几乎没有可能导致供给缺口，在目前集体多头情绪带动下农产品出现补涨行。资金跷跷板效应，短期工业品面临调整，多头注意风险，操作多头选择前期涨幅少的农产品，橡胶以及硅铁1901等。(招商期货李雪峰Z0011652)

可转债申购：无

养老基金获批入市带动昨日市场大幅反弹后，A股今日小幅低开，沪指跌0.30%，创指跌0.28%。中石油、中海油召开主旨为研究提升国内油气勘探开发力度的专题会议，加上伊美矛盾激化，石油板块受益大幅高开，海油工程、中海油服两大油服龙头分别上涨7.69%和4.56%。预期铁路基建加大投资，晋西车轴、时代新材等高铁股分别涨5.74%和3.52%。两市8家涨停9家跌停。央行提高远期售汇准备金后人民币兑美元出现明显反弹，离岸较高反弹至6.81附近。

午后大盘持续回落，次新股全线杀跌，密尔克卫、芯能科技、明德生物、天地数码、亚普股份等均直逼跌停。商业零售、白酒、医药等消费板块也是杀跌主力，重庆百货、苏宁易购等蓝筹跌幅近7%，军工、化纤、芯片等跌幅也较大。黄金板块逆市发力，赤峰黄金、西部黄金大涨7%，农业股傲农生物、宏辉果蔬、西部牧业有明显拉升表现。石油、燃气、钢铁、水泥、黄金是仅有几个上涨板块，截至收盘沪指下跌1.27%，创指跌2.14%，两市32家个股涨停，34家跌停，涨跌个股比为597：2935。

全天主力资金流入居前的个股：西宁特钢、海螺水泥、新疆火炬；主力资金流出居前的个股：格力电器、中国平安、苏宁易购；融资净买入居前的行业：电力及公用事业、银行、汽车；融券净卖出居前的行业：基础化工、电力及公用事业、医药；融资净买入居前的个股：安信信托、紫金矿业、科达洁能；融券净卖出居前的个股：六国化工、万华化学、中国重工。（方明 SAC执业证书编号：S1090614120002）

恒指昨日早高开224点，报28,473点，不过已经是全日高位，盘中一度轻微倒跌，不过内地7月人民币计出口及进口数据均高于预期，大市再度回升。恒指全日报28,359，升110点或0.4%；国指全日升35点或0.3%，收报10,901。大市成交升至930.99亿元。沪港通及深港通南下交易全日净流出金额各为4.77亿及1.89亿人民币。

Ø拓维信息（002261）-教育服务

Ø全通教育（300359）-教育服务

Ø兰石重装（603169）-工业机械

Ø石化机械（000852）-石油天然气设备

Ø焦点科技（002315）-互联网软件

Ø道明光学（002632）-基础化工

Ø中欣氟材（002915）-基础化工

Ø恒通科技（300374）-建筑产品

Ø东方新星（002755）-建筑工程

Ø新农开发（600359）-农产品

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我们维持大铁领域“十三五增量与十二五不变 存在明显结构变化及大小年”的判断不变，16-17是低点，18年是行业拐点；“十三五”是城市轨道交通建设的高峰期，短期监管政策加严但趋势不变，财政政策放松促进边际改善，全球龙头受益，预计中车19年恢复增长净利超140亿，对应16.5倍，上调至强烈推荐。

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